中欧体育（1）三季度业绩前瞻：品牌端：运动鞋服、男装中欧体育、性价比品牌2023Q3表现依然领先行业，看好零售占比高的品牌2023Q4业绩改善，中长期看好拥有渠道拓展空间的品牌成长。制造端：预计制造端2023Q3收入端仍然承压，Q3下游去库压力小以及拥有个股逻辑的诺邦股份、兴业科技Q3表现较好，看好细分领域制造龙头基本面向上，但伴随去库进入尾声，看好2023Q4制造板块性机会。

　　（2）重点推荐公司观点更新：滔搏：全域多品牌高效运营，看好国际品牌复苏及盈利能力持续提升。FY2024H1收入端实现从BCI事件以来的首次正增长，受益于国际品牌复苏，新品表现驱动全品牌同店增长，长期结构性效率优化带动盈利略超预期。安踏体育：2023Q3延续高质量增长，看好盈利提升和主品牌改善。2023Q3实现高质量增长，安踏/FILA/其他品牌分别高单/低双/45-50%增长，经营指标保持健康，9月及国庆期间流水连续改善，叠加Q4基数走低，流水表现有望延续。公司本周发布三年发展规划，安踏/FILA/迪桑特/可隆未来3年复合增速目标分别为10-15%、10-15%、20-25%中欧体育、30-35%；此外，收购MAIAACTIVE也体现出公司对于细分体育赛道的布局和信心。申洲国际：基本面拐点已现，2024Q1进入低基数，看好盈利改善后估值回升。下游客户去库步入中后期：截至8/31，优衣库及耐克库存周转效率提升&大中华区动销良好，剔除汇率下耐克大中华区连续四个季度正增长，优衣库大中华区6-8月营收增长13%/全财年增长15%，预计随着服装季节性及品牌客户对新品的需求提升，下游客户根据去库节奏逐步进入补库阶段。名创优品：渠道扩张叠加店效恢复，盈利能力持续超预期，看好业绩延续快速增长，国内9月及国庆GMV超预期，同店恢复符合预期；海外拓店和同店增长稳步推进，预计FY2024Q1收入增速符合预期。

　　阿迪达斯发布FY2023Q3业绩预告，（1）总营收剔除汇率影响同比增长1%，营业利润预计同比下滑27.5%，营业利润率同比下滑2.0pct至6.8%。主要受益于：①再次受到出售部分剩余Yeezy库存的积极影响；②基本业务发展好于预期。（2）上调全年收入和利润指引。货币中性收入增速从中单下滑调整至低单下滑；营业利润预计由亏损4.5亿欧元调整至1亿欧元，主要系基本营业利润提升、FY2023Q2和Q3的Yeezy清库利润贡献和Yeezy存货的潜在冲销额下降所致。

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　　投资要点品牌服饰：安踏投资者日强调长期发展信心，继续看好成长+高股息率优质资产安踏体育本周举行投资者日活动，再次明确旗下各品牌发展中期规划，其中：1）集团层面：目标成为世界领先的多品牌体育用品集团，2025年中国市场份额第一、2030年全球领先；2）安踏主品牌：坚持大众定位品牌向上，23-

　　地产竣工持续改善，关注建材底部机会10月8日（本周三）国家统计局发布地产数据，2023年1-9月房地产开发资金/开发投资完成额/新开工面积/施工面积/竣工面积/销售面积累计值同比-14.20%/-15.73%/-23.89%/-7.19%/+19.14%/-16.38%，环比1-8月同比增速变动-0

　　近期行业动态及核心观点：近期水泥行业动态：本周（10.16-10.20）水泥指数下跌3.14%，跑赢建材指数。本周全国水泥市场价格环比上涨1.1%。价格上涨地区为江西、山东、湖南、广东、重庆、贵州和陕西，幅度10-40元/吨；回落地区主是四川和青海，幅度20元/吨。10月中旬，国内水泥市场需求维持弱

　　2023年双11超头美妆节在即，关注头部国货品牌表现本周，多家电商平台先后发布双11大促计划，总体看2023年双11节奏和往年类似；考虑到疫情后消费者习惯改变（追求性价比、更谨慎理性等），电商平台以“低价”为核心，新增直降等活动。对美妆行业而言，天猫平台是重要阵地，超头主播李佳琦直播间“美妆节”也备

　　行业观点更新：家居：根据渠道反馈，10月以来终端家居客流、接单环比有所改善，但改善幅度仍相对较弱中欧体育。前期地产政策的出台对地产销售的拉动作用虽仍未明显显现中欧体育，但从竣工层面来看，9月住宅竣工面积同比增长24.0%，增长依然较为强劲，并且考虑老房翻新等需求支撑，整体来看，我们认为对后续家居需求释放无需过于悲观

　　周观点：美联储预期加息放缓，金价延续强势表现贵金属：美联储主席鲍威尔10月19日表示，由于长期美债收益率上升，金融状况趋紧，并表示金融状况的持续变化可能会对货币政策路径产生影响。鲍威尔鸽派言论暗示11月加息或将放缓，金价基于此逐步走强。铝：据SMM，周内国内电解铝供应稳定中欧体育，内蒙古白音华剩余20万吨电

　　行情综述投资建议本周（10.16-10.20）沪深300指数下跌4.23%，其中有色指数跑赢大盘，下跌2.7%。个股层面，本周江特电机、吉翔股份、融捷股份势头良好，涨幅均超过0.9%；横店东磁、博迁新材、云海金属、斯瑞新材跌幅较大，超过6%。锂：本周碳酸锂价格17.24万元/吨，环增1.0

　　医药生物行业周报：重磅单品催化GLP-1研发热情，在研管线已覆盖多个适应症领域

　　重磅单品催化GLP-1研发热情，在研管线覆盖多适应症领域全球GLP-1药物研发方兴未艾，2型糖尿病、肥胖与降低心血管风险已有相关靶点药物获批上市。截至2023年10月，全球范围内以GLP-1R为靶点的新药管线个，其中批准上市、NDA与III期临床阶段数量分别为9/2/12个，绝大多数项目仍处